坚定长牛，回调则是买入良机。11月外需低迷内需反弹，CPI企稳、工业通缩持续，社融信贷虽有回暖、但仍低迷，基本面对债市好坏参半；而11月外储大降，近期人民币接连下挫，降准预期升温，维持10年期国开利率区间3.2%-3.6%。