近期管理层频频吹风，“十三五”期间6.5%年均增速的实现，离不开积极财政政策。考虑到当前地方政府和商业银行的现状，积极财政政策需要靠中央层面推动，财政赤字率有望扩大，我国将进入企业去杠杆、中央加杠杆的阶段。我国财政赤字率一直不高，2015年赤字率的政府目标位2.3%，低于3%的国际安全线，还有较大提升空间，实际上在一国经济下行较快时期，赤字率往往会突破安全线水平。财政政策相对货币政策更加积极，对债市较为不利。