进入3月，以黑色品种为代表的商品期货价格出现加速上涨，国际原油价格也出现回升。近期国内房地产市场成交火爆，市场对于通胀的预期开始增加，这对包括国债在内的固定收益产品价格造成较大压力。2月CPI加速回升至2.3%，创2014年7月来新高。PPI连续48个月下滑但降幅收窄，其反弹趋势已开始显现。价格因素将增加利率上行压力，货币政策的偏宽松程度也将受到影响。

　　2002年以来，我国国债的大部分中期行情主要基于对当时通胀预期的改变。在资金面较为稳定和市场对经济“L”形较一致看法的情况下，通胀预期成为目前期债参与者更为关注的影响因素。虽然3月12日公布的经济数据显示，我国经济压力仍然较大，信贷及货币供应量增速出现暂时回落，短期内出现通胀的可能性较低，但是固定资产投资指标已出现企稳。在未来财政政策加码的情况下，通胀是否会出现缓慢回升仍将影响到市场对货币政策的预期和国债收益率方向。