本周上交所国债市场高位整理，周五上证国债指数收于152.76点，较上周末微跌了0.02点，全周共成交了21.82亿元。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于194.82点，较上周末上涨了0.07点，共成交87.76亿元。本周国债期货小幅回落，主力合约12月品种（TF1512）收盘报99.510元，较上周下跌了0.145元。从市场情况看，本周市场资金面保持宽裕，交易所债市高位整理，受近期股市走强影响，银行间债市继续整理。

　　资金面上，本周市场资金面较为充裕，短期品种利率小幅走低，银行间市场债券质押式回购7天品种利率波动不大，全周在2.35%附近波动。具有标志性的1个月SHIBOR品种小幅回落，周五为2.6970%。本周央行在公开市场上进行了200亿元逆回购操作，对冲200亿元逆回购到期资金后，连续两周实现零资金净投放。市场分析人士认为，目前大行资金供给充裕，资金面整体均衡偏松，因此预计央行将继续采用中性操作策略。新股申购将于近期重启，因取消预缴款，冻结资金量减少，预计对流动性的冲击也会减弱。但考虑到同时有月度缴税因素，预计资金面或有一定程度的波动。

　　基本面上，国家统计局11月10日公布的10月CPI及PPI数据显示，中国10月CPI同比上涨1.3%，涨幅继续回落；PPI同比下降5.9%，为连续第44个月下滑。对此，国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称，居民消费价格环比下降，同比涨幅有所回落；工业生产者出厂价格环比、同比降幅均与上月相同。机构点评称，本次读数反应通缩风险显著，更隐有恶化趋势，宽松加码刻不容缓。从时点上看，央行或许在美联储加息之前有所行动。但考虑到央行强调不能过度放水，未来政策重点将逐步从货币政策转向财政政策，明年财政赤字大概率调整。

　　值得关注的是，11日，因山东山水母公司披露无法筹得足够资金偿付12日到期的20亿元山东山水超短融，并由此可能触发其它债务交叉违约，中诚信国际再发公告，决定继续下调山东山水主体评级至CC。这已是本月以来中诚信国际第三次下调山东山水评级。机构报告指出，山东山水首开国内超短融违约先河，但预计最终偿付前景乐观且此类事件主要因母公司控制权纷争引发，对债市冲击可能有限。

　　总体来看，目前市场资金面保持充裕，债市在快速上涨后有回调整理的需求，但中长期走势仍然乐观。但投资者仍需关注违约风险。