建议在择券上仍然突出流动性和杠杆能力，短久期中高等级为主；其次关注区域和系统性风险的诱发因素，在宏观经济下行压力背景下，我们认为房地产作为最终抵押品，其估值的稳定和变现能力决定了区域性和系统性风险的承受底线，未来一个可选的简单策略仍然是高风险行业选龙头，相对中低风险行业选估值。