展望未来，周期下行、经济转型和供求关系均有利于债券收益率下行。理财资金、社保基金、海外资金等均是债券市场增量需求。短期内若美联储加息、CPI上行推升债券收益率，将是新的配置时机。近期进一步货币政策宽松是收益率下行的新动力。估计年末财政存款投放仅为6000亿-8000亿，春节前降准是大概率事件。