此次降准在时间点上略超市场预期。选择此时降准是因为内外环境为降准提供了最佳时间窗口：一方面此次降准可对冲外占降减少，平滑期限错配引起的资金面波动，而汇率紧张情绪暂缓，为降准赢得空间；另一方面降准提前布局，缓释国债发行和地方债置换扩容带来的流动性冲击。此次降准为被动的中性对冲，不意味着货币政策转为大幅宽松。短期来看，此次降准将推动债市突破1月中下旬以来的震荡格局，10年国债和国开债收益率将大概率回到2.8%和3.1%。未来债市利率能否打开持续下行通道的关键在于资产端收益率。就目前来看，未来债市长端利率取决于CPI走势和财政刺激力度。