上周上交所国债市场小幅上扬，周五上证国债指数收于155.21点，较上周末上涨了0.47点，全周共成交了23.45亿元。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于198.12点，较上周末上涨了0.56点，共成交141.95亿元。上周国债期货小幅上扬，主力合约3月品种（TF1603）收盘报101.050元，较上周上涨了0.285元。从市场情况看，上周市场资金面变化不大，交易所债市稳步上行，银行间债市持续上扬。

　　资金面上，上周市场资金面变化不大，短期品种利率小幅回落，银行间市场债券质押式回购7天品种利率保持平稳，全周在2.40%左右波动。具有标志性的1个月SHIBOR品种小幅下降，周五为2.8990%。上周央行在公开市场上进行了2400亿元逆回购操作，对冲2000亿元逆回购到期资金后，最终实现资金净投放400亿元。市场分析人士指出，上周银行间市场资金面整体较为宽松，跨节资金供给仍较为充裕。但资本外流，未来缴税以及春节临近资金需求上升或产生一定干扰。不过央行扶助姿态明显，宽松有望继续维持。

　　基本面上，据海关统计，12月当月，我国进出口总值2.48万亿元人民币，下降0.5%。对此，多数机构分析认为，人民币贬值在直接兑换层面对于人民币计的出口规模有所提升。国内需求边际改善、12月金属和工业类大宗商品价格有所反弹是提振进口的两个因素。当月资本流出相当严峻。预计短期降息概率不大，但降准仍有可能。另外，央行1月15日发布的数据显示，截至去年12月末，广义货币(M2)余额139.23万亿元，同比增长13.3%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年末高1.1个百分点。狭义货币(M1)余额40.10万亿元，同比增长15.2%，增速比上月末低0.5个百分点，比上年末高12.0个百分点。汇丰大中华区首席经济学家，董事总经理屈宏斌点评12月信贷数据时指出，人民币新增贷款录得5978亿元，略低于预期。信贷增长有所恢复，但仍有上升空间，稳增长仍需货币，财政共同发力。

　　总体来看，年后市场资金面较为宽裕，长期利率有望进一步下降，对债市形成了利好。农历新年前市场资金面仍有望保持充裕，短期债市走势较为乐观。不过，目前债市已处于高位，在前期快速上涨后风险不断积聚，需提防市场出现大的调整，中期走势谨慎乐观。