今年以来产业债行业间继续明显分化、较往年增加较多的点状信用事件并没有改变国内信用债“牛市越牛”的格局。展望明年，经济下行压力仍较大，预计传统产业企业的经营压力会进一步加大，信用风险可能会进一步放大。但考虑到持续平稳的货币环境以及中央调结构且兼顾稳增长的政策目标，若外围国家经济环境没有出现大的动荡，则国内自发出现系统性信用危机的可能性不大，信用风险仍会控制在点状范围内，明年信用债“牛市越牛”的格局仍将持续。