尽管转债涨幅低于正股已经消化了一部分估值压力，但是目前估值仍然偏高，而且部分转债绝对价值有所反弹，考虑到潜在供给加快和股市的不确定性，中期来看，转债估值始终是2016年的压力所在。当然，短期来看，受风险偏好提升以及股市反弹的影响，转债仍有适当博弈的机会。个券选择上，推荐多从转债溢价率较低、正股弹性大、因条款等原因导致的低估、短期政策催化等角度出发。