中长期来看，外汇占款减少带来的流动性需求仍需降准来对冲，因此降准可以延期但是不可缺席。同时工业企业利润数据显示我国经济仍然面临着下行压力，未来随着政府的供给侧改革不断深化，曾经支撑中国经济快速增长的工业企业或将成为拖累，而新的经济增长点还未形成，经济增长目标仍需要政府投资托底。宽松的财政政策必然需要宽松的货币政策来护航。只是现阶段国内国外局势日益复杂，货币政策受到掣肘。我们认为待外围趋势稳定后，宽松仍需继续。未来利率市场在央行呵护下不会出现大幅上行。我们预计本轮10年国债利率的上限为2.95%，并将于节后流动性状况缓解后再次下行，建议择机提高仓位。