债牛格局不变，但在2月通胀预期小幅抬升、地方债供给冲击、受制汇率稳定的货币政策矜持等因素下，3月份信用债将呈震荡走势。产业债分化将加剧，以公用事业为代表的行业盈利相对稳定，交易性机会仍在，可适当拉长久期；民营企业规模小、外部支持力度弱，或将成为银行“抽贷”的主要对象，建议规避；技术先进、具有成本优势的国有企业安全性较高，可持续关注；市场对煤炭、钢铁行业债券尤其是高评级的信用风险已有较为充分的反应，具有投资价值，建议重点关注高评级短久期。城投风险缓释供需较优，可适当拉久期。