对未来债市的走势的判断，核心仍是经济基本面，我们的基本判断是，我国经济仍处在萧条期的中期。外部环境（汇率压力）导致的货币政策的边际收紧将延缓收益率的下行趋势，但不能改变趋势，在长期债牛趋势不变的前提下，由于1-2月份是经济数据真空期，在经济企稳被证伪之前货币政策进一步宽松的动力不足，再加上投资者对地方债供给压力的担忧开始上升，这些将使得短期利率承压，建议投资者短期多看少动，预计市场机会出现在3月份。