央行降准虽然不增加基础货币但是可以提高货币乘数，增加货币供给。此外，央行在春节前实施了“天量”公开市场操作，以及国库现金招标，MLF、SLF 等流动性工具，节后虽然央行基本上保持公共市场操作天天见，但连续净回笼使得流动性再度紧张。上周银行间资金价格上涨即表明公开市场操作力度不够。