汇率企稳，宽松空间有所放松。资金面稳中偏松支撑短端利率的下行。但信贷货币的超预期增长，通胀反弹，都使得长端的上行压力较大。地方债的重启，供给大增但需求较弱也让市场忧心忡忡。在短期上下僵持的情况下，债市调整仍未到位。