上周信用债短端表现明显好于长端，目前对于有配置需求的机构，短端仍是较好的选择。第一，从绝对收益率水平来看，目前AAA短融收益率约4%，位于历史中位数以上，而中长期品种仍在中位数以下；第二，从期限利差来看，3年中票和短融利差仍位于历史中位数以下的较低水平，期限利差可能进一步向上修复；第三，金融去杠杆仍在继续，短期仍应以防御性和流动性为上。